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美国股债7月“意外双涨” 后面还能走多远?|就市论市


admin| 更新时间:2022-08-19 13:46|点击数:未知

上周三美国联储议息会议后,美国三大股指连续三日集体收涨。整个7月,三大股指均创2020年以来最大单月涨幅。与此同时,美债也上涨,美债收益率全面下跌 。为什么美国股债“意外双涨”,加息的坏消息变成了好消息?

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充满对比和困惑的一周,但是资本市场狂欢了。联储再度大码加息75点,不过鲍威尔却暗示可能改变加息政策的力度。美国GDP出现了负增长,弱过预期,却感受不到衰退的气息;欧洲增长是正的,好过预期,却处处可以嗅到衰退的味道。联储主席鲍威尔暗示,在不久的将来调整加息步伐,市场解读为FOMC最强硬的时候已过,随即大幅调整对加息的预期。当然,已经出炉的公司业绩中大部分好过预期,舒缓了资金对盈利衰退的担忧。美国国债也同样造好,十年期国债利率回落到2.66%,重新进入35年来的下降通道。欧元区第二季度GDP增长好过预期。

昨天 11:30 美股开盘丨三大股指集体高开 波音涨约4%

07-18 21:32 海外:强美元的背后,是在等一场大衰退

美元指数向上突破近十年区间,欧元兑美元接近平价创历史,背后除了常规的美国经济韧性、联储加息、美债利率上行、地缘政治冲突外,更关键的是担忧一次深度和非常规衰退。但是,我们不认为这些因素是美元指数近期向上突破的核心,更大的可能来自于对一场大衰退的担忧。欧洲的衰退风险更加复杂,政治博弈、能源危机很难有效定价和准确预判,冲击幅度和持续时间可能远超常规经济下行周期。若上述大衰退真正来临,美元指数仍有较大上行空间,中枢至少进入110-115区间;但若衰退预期未能兑现,美元指数不排除小幅回落,在此前区间的上沿100-105波动。

07-13 11:41 加息预期确认减速,预计7月后加息放缓

联储加息预期正在从第一阶段的鹰派超调进入第二阶段的平稳放缓,预计加息将在Q3(6月和7月议息会议之后)放缓,并在Q4停止。自我们5月初发布《加息预期最鹰时间已过》以来,美联储加息预期出现了显著变化:  第一,联储官员对6-7月之后的加息路径看法出现分歧。继1季度美国GDP环比折年率转负之后,4-5月的高频数据和前瞻性经济指标继续显示经济正在进一步放缓。(3)信用市场,美国投资级债券息差指数已升至154基点,突破了2018年12月和2020年3月令美联储货币政策松动的关口。

05-31 02:34 3%是美债阶段性高点,但美股还没反映衰退

联储面对如此剧烈的市场波动,市场在事后也没有找到合理解释,但确定的是预期没有得到充分的消化。对于定价相对充分的美债而言,这只是加息预期的一次余震,可能是突破重要关口或者债券期货抛售引发了技术性调整。对于尚未悲观的美股而言,这可能只是定价衰退预期的开始。如果看半年时间,3%是美债长端利率对紧缩充分定价的顶部中枢,加息预期和美债利率的方向是回落。随着衰退预期的上升,联储鹰派加息超预期的可能性正在下降,美债利率超调的空间也已经充分定价。在美债利率快速上行的拖累下,美股风险溢价连续回落,但还远未到极度悲观的时刻。

05-06 21:32 一财最热

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